¿Estamos en una burbuja tecnológica? Cómo el auge actual difiere del último pico
Identificar el momento exacto en que un mercado alcanza su punto máximo es una tarea complicada. Hace cuatro años, cuando las acciones tecnológicas y la financiación de startups alcanzaron su pico cíclico, pocos anticiparon que era el momento ideal para detener nuevas inversiones y liquidar activos. Hoy, muchos observadores del mercado se preguntan si el auge de las acciones tecnológicas y la inteligencia artificial ha llegado a un territorio de burbuja.
No. 1: La financiación se concentra en la IA
A diferencia de hace cuatro años, cuando la financiación de sectores respaldados por capital de riesgo aumentaba de manera generalizada, actualmente el capital se concentra principalmente en la inteligencia artificial. Mientras que los megarounds de IA se acumulan, otros sectores como la biotecnología y la tecnología limpia están viendo una disminución en la inversión. Esto sugiere que, si ocurre una corrección, podría ser limitada en alcance, ya que los sectores que no han experimentado un auge no verán un colapso posterior.
No. 2: El mercado de OPI no está en auge
En 2020 y 2021, el mercado de ofertas públicas iniciales (OPI) estaba en pleno auge. Sin embargo, en los últimos trimestres, aunque el mercado de OPI sigue activo, no es especialmente dinámico. Aunque ha habido algunas grandes ofertas, el número total de OPI ha disminuido significativamente. Las empresas más destacadas de la era de la IA, como OpenAI y Anthropic, siguen siendo privadas, lo que significa que no experimentan las fluctuaciones diarias típicas de las empresas públicas.
No. 3: La financiación se concentra en menos empresas
Además de concentrarse en menos sectores, los inversores de startups también están respaldando a menos empresas. Este año, el porcentaje de financiación de startups destinado a megarounds de 100 millones de dólares o más ha alcanzado un máximo histórico en EE. UU. Un solo acuerdo, la financiación de 40 mil millones de dólares de OpenAI en marzo, representó aproximadamente una cuarta parte de la financiación de megarounds en EE. UU.
No. 4: La era de tasas de interés cero ha terminado
El último pico ocurrió en un contexto financiero inusual, con economías emergiendo de la pandemia de COVID y tasas de interés ultra bajas. Actualmente, el entorno macroeconómico es muy diferente, con un mercado laboral estadounidense en un estado de «bajo fuego, baja contratación», la IA disruptiva en múltiples industrias, un dólar más débil y otros factores inusuales.
¿Realmente es diferente esta vez?
Si bien el argumento de que esta vez es diferente es familiar, las tramas habituales tienden a repetirse. Las valoraciones se disparan y luego bajan, repitiendo el ciclo. Aunque puede que no hayamos alcanzado el tope del ciclo actual, ciertamente parece más cercano al pico que al valle.
